Un trimestre fort clôt notre année plus faible

0
17

Toujours ponctuel mais évoluant à son rythme, NVIDIA a clôturé cet après-midi son exercice 2020 avec la publication de ses résultats pour le quatrième trimestre et l'année. Pour le dernier trimestre de leur exercice, NVIDIA a enregistré un peu plus de 3,1 milliards de dollars de revenus avec un bénéfice de 950 millions de dollars, marquant ainsi la fin d'un exercice plus faible. Sur cette note, pour l'année NVIDIA clôturera les livres sur 10,9 G $ de revenus, pour un revenu net un cheveu inférieur à 2,8 G $.

NVIDIA Q4 2020 Financial Results (GAAP)
Q4'2020Q3'2020Q4'2019Q / QY / Y
Revenu3105 M $3014 M $2205 M $+ 3%+ 41%
Marge brute64,9%63,6%54,7%+ 1,3%+ 10,2%
Résultat d'exploitation990 M $927 M $294 M $+ 7%+ 237%
Revenu net950 M $899 M $567 M $+ 6%+ 68%
EPS1,53 $1,45 $0,92 $+ 6%+ 66%

Surpassant les attentes des analystes, NVIDIA a clôturé l'année sur une note relativement élevée. Les 3,1 milliards de dollars de revenus qu’ils ont réservés ont été leur meilleur trimestre en plus d’un an, dépassant un trimestre particulièrement faible au cours de l’exercice 2019 pour une augmentation de 44% des revenus, et même dépassant le troisième trimestre traditionnellement solide. De même, le trimestre a été l'un des plus rentables pour la société depuis un certain temps, battant le bénéfice net du T4'FY19 de 68%, et laissant la société juste à quelques pour cent de réclamer un milliard de dollars de revenu net pour le trimestre.

Cette rentabilité se reflète également dans la marge brute de NVIDIA. Avec 64,9% pour le trimestre, c'est la marge la plus élevée atteinte par NVIDIA en plus d'un an, battant à la fois le troisième trimestre et le quatrième trimestre de l'année dernière. Et bien qu'il n'y ait pas de limitation stricte pour les marges brutes, il convient de noter que ces types de marges sont proches de certains des meilleurs d'Intel des années précédentes, qui est souvent utilisé comme baromètre pour la force globale d'une grande société de puces.

NVIDIA Quarterly Revenue Comparison (GAAP)
(en millions de dollars)
En millionsQ4'2020Q3'2020Q4'2019Q / QY / Y
Gaming1491 $1659 $954 $-dix%+ 56%
Visualisation professionnelle331 $324 $293 $+ 2%+ 13%
Centre de données968 $726 $679 $+ 33%+ 43%
Automobile163 $162 $163 $+ 1%0%
OEM et IP152 $143 $116 $+ 6%+ 31%

En ventilant leurs revenus par segment, la grande surprise ici dans les revenus de NVIDIA est le revenu des centres de données. À 968 millions de dollars pour le trimestre, il s'agit de la meilleure performance des opérations du centre de données de NVIDIA depuis le début de la structure de rapport actuelle, dépassant de loin le record précédent. Selon NVIDIA, la société connaît une forte augmentation de la demande de matériel AI, qui a été une entreprise lucrative et plutôt rentable pour NVIDIA au cours des dernières années. Cette croissance survient après que les dépenses des centres de données (et les dépenses liées à l'IA en général) se soient un peu stabilisées au cours de la dernière année, car il semble que les hyperscalers et autres opérateurs de centres de données aient augmenté leurs achats globaux pour 2020.

Sinon, le jeu est resté le plus grand segment de NVIDIA. Comme pour le trimestre dans son ensemble, les revenus des jeux ont augmenté de manière significative d'une année sur l'autre, NVIDIA ayant réservé plus de 500 millions de dollars de plus qu'au quatrième trimestre de l'exercice 2019. Mais c'est globalement un sac mitigé, car les revenus ont chuté par rapport au trimestre précédent, et NVIDIA est bien loin de sa performance au quatrième trimestre de l'exercice 2018. En fin de compte, les revenus du centre de données se sont avérés être l'atout majeur de NVIDIA ici, aidant à couvrir toute faiblesse des revenus des jeux.

NVIDIA FY2020 – Résultats financiers annuels (PCGR)
FY2020FY2019Q / Q
Revenu10918 M $11716 M $-sept%
Marge brute62,0%61,2%+ 0,8%
Résultat d'exploitation2846 M $3804 M $-25%
Revenu net2796 M $4141 M $-32%
EPS4,52 $ US6,63 $-32%

Quant à l'image complète de l'exercice 2020, le quatrième trimestre de NVIDIA a aidé à soutenir ce qui a été une année rentable mais globalement plus faible pour l'entreprise. Le chiffre d'affaires de 10,9 G $ que NVIDIA a réservé pour l'année est en baisse de 7% par rapport à l'année précédente. Et le revenu net a chuté encore plus fortement, chutant de 32% à 2,976 G $ sur l'année.

La baisse d'une année à l'autre a été influencée par plusieurs facteurs, mais sans doute le plus important est la gueule de bois crypto, qui n'a vraiment pris fin qu'un peu plus tôt cette année. Ainsi, le premier semestre de l'année pour NVIDIA est marqué par des distributeurs qui tentent toujours de se débarrasser des stocks excédentaires, ainsi que par le fait que, comparé aux dépenses illimitées en matière de matériel de cryptographie de NVIDIA pour l'exercice 2019, rien de plus normal en comparaison. À cela s'ajoute la douceur mentionnée précédemment sur le marché des centres de données, qui, bien que pas aussi dramatique que la gueule de bois cryptographique, a vu une grande partie des dépenses du centre de données FY2020 sous-performer FY2019 à des points similaires.

Comparaison des revenus annuels de NVIDIA (PCGR)
(en millions de dollars)
En millionsFY2020FY2019Y / Y
Gaming5518 $6246 $-12%
Visualisation professionnelle1212 $1130 $+ 7%
Centre de données2983 $2932 $+ 2%
Automobile700 $641 $+ 9%
OEM et IP505 $767 $-34%

Certains craignaient que le marché des centres de données n'ait atteint la saturation – du moins pour la génération actuelle de produits – mais après le quatrième trimestre au moins, il semble que ce ne soit pas le cas. Dans l'ensemble, NVIDIA clôture l'année en hausse de 2% sur les revenus des centres de données, le fort T4 tirant les revenus des centres de données vers le haut. Les jeux ne se portent pas si bien, car plus exposée à la gueule de bois, NVIDIA termine toujours l'exercice en baisse de 12% des revenus de jeux par rapport à l'exercice 2019.

Le grand gagnant ici, en pourcentage pur, est en fait l'automobile, qui a augmenté de 9% d'une année sur l'autre, suivi du fidèle groupe de visualisation professionnelle de NVIDIA, qui a augmenté de 7%. Le résultat ici, au moins, est que NVIDIA souhaite depuis longtemps diversifier davantage ses activités afin de ne plus dépendre autant des revenus des jeux, et c'est certainement là que FY2020 les a amenés.

Enfin, en prévision des exercices 2020 et T1, NVIDIA semble projeter avec un peu de prudence. La société s'attend à enregistrer un chiffre d'affaires de 3 G $, avec une marge brute de 65,0%.

Le facteur générique ici est l'épidémie de COVID-19 (coronavirus) en cours, qui, avec l'annulation de foires commerciales comme le Mobile World Congress, pourrait également nuire aux dépenses technologiques globales en Chine. Officiellement, NVIDIA a supprimé 100 millions de dollars de ses projections pour le premier trimestre, bien qu'il s'agisse finalement d'une estimation approximative car personne ne sait vraiment à quoi s'attendre. Selon la société, la Chine représente environ 30% de ses ventes de jeux – qui est toujours le plus grand segment de NVIDIA – donc si l'épidémie de COVID-19 nuit aux dépenses chinoises, NVIDIA le ressentira probablement dans ses revenus de jeux.